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博林特(002689)调研纪要
  作者:admin     发表时间:2021-11-24    

  是行业内为数不多的同时掌握包括曳引机、门机、控制系统、变频系统等电梯主要配件生产技术能力的整机制造商。2012 年度,公司经营情况良好,实现营业收入15.12 亿元,与上年同期相比增长1.64%,净利润实现1.24 亿元,同比增长1%。考虑到保障房建设的推进以及国内城市轨道交通的发展,国产电梯品牌面临良好的发展机遇,公司的全产业链发展思路有助于提供市场竞争力,我们预计今年业绩增长25-30%。

  我国房地产行业经历了十几年的繁荣,很大程度上促进了电梯工业的发展和壮大。虽然房地产投资渐趋疲软,但调控的目的在于促进房地产业稳定健康的发展,长期看房地产业持续增长的趋势不会改变。短期来看,保障房建设是国产电梯品牌的发展机会。2011 年国务院出台了1,000 万套保障性住房的年度建设规划,同时在“十二五”期间我国规划总共完成3,600 万套。这些为电梯的发展提供了良好机遇。

  另外,我国轨道交通建设项目的快速增长直接催热电梯的市场需求,2012 年全国完成轨道交通项目投资约2,600 亿元,今年全国城市轨道交通项目投资规模有望比去年增长12-15%,投资规模接近3,000 亿元。这也是电梯企业的重大机遇。

  公司所有主要配件都要自己生产,重视零部件的核心基础地位,核心部件出厂需要老总签字。公司目标全产业链发展,自制比例达到80-90%,除了导轨、钢丝绳、电缆等标准材料外,核心部件包括变频器、主控器、曳引机等都是自己生产。配件的研发主要面向高技术含量产品,未来高速电梯产品的主控部件、五方对讲系统、双稳态开关都是自己做。目前在研制远程监控系统,已经有样机出来,正在测试。

  上半年公司新签订单同比增长30%,在手订单同比增长20%,投产增长30%。

  二线三线城市订单占比很大。今年交付的订单毛利率有所增长,主要由于原材料降价,而且去年的合同价格高。我们认为受益于订单结构变化,公司今年收入及利润将同步增长25%-30%左右。

  订单增长来源于两方面,一是国际市场,目前市占率仅为 3%,发展空间巨大,由于市场还在开拓,过去几年海外收入有所下降,但是由于定位于高端,利润并没下降。二是国内市场,主要受益于保障房建设,预计这一趋势还将持续。长期来看农村改革、城镇化进程是国产电梯行业的发展机会。